ANALISIS VALUE AT RISK DIBAWAH CAPITAL ASSET PRICING MODEL BERDISTRIBUSI KOYCK DENGAN VOLATILITAS TAK KONSTAN DAN EFEK LONG MEMORY
ABSTRAK: Dalam paper ini
dianalisis Value-at-Risk (VaR) dibawah Capital Asset Pricing Model (CAPM) yang
berdistribusi Koyck dengan volatilitas tak konstan dan efek long memory.
Diasumsikan bahwa tingkat pengembalian saham dibawah CAPM dengan lagged. Untuk
mengestimasi koefisien beta dalam CAPM dengan lagged, dilakukan dengan
pendekatan distribusi Koyck. VaR, sebagai ukuran tingkat risiko investasi,
dirumuskan berdasarkan CAPM dengan lagged yang berdistribusi Koyck. Dengan
asumsi bahwa tingkat pengembalian indeks pasar memiliki volatilitas tak
konstan, dimodelkan dengan model-model generalized autoregressive conditional
heteroscedastic (GARCH). Sedangkan efek long memory dianalisis menggunakan
model autoregressive fractional integrated moving average (ARFIMA). Hasil
analisis menunjukkan bahwa tingkat pengembalian indeks pasar terdapat efek long
memory. Model rata-rata dan variansi tingkat pengembalian indeks pasar
terdiferensi mengikuti model ARMA(1,1)-GARCH(1,1). Dibawah CAPM yang
berdistribusi Koyck, masing-masing tingkat pengembalian saham-saham S1 sampai
dengan S10 menghasilakan VaR relatif kecil, dengan kinerja cukup tepat. Dari
saham-saham S1 sampai dengan S10, risiko terkecil pada saham S6 dengan VaR
adalah 0,036540 dan risiko terbesar pada saham S2 dengan VaR adalah 0,104079.
Penulis: Sukono, Subanar dan
Rosadi, D
Kode Jurnal: jpbiologidd100025
